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rfcambrian安布拉揭秘外汇保证金市场产业链
发布时间:2019-01-11 02 来源: 互联网 浏览量:25
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  rfcambrian安布拉发现很多外汇交易者熟知各种词汇,但是对于交易市场的产业链仍然止步于“开户-入金-交易”。其实外汇保证金市场从交易者、经纪商、流动性供应商(LP)到做市商银行,他们各自承担不同的角色,环环相扣。所以,rfcambrian安布拉将会与朋友们一起了解庞大的外汇保证金市场。

  自上世纪80年代由香港的交易商带入国内市场以来,外汇就在国内市场生根发芽,这期间有过国家政策的开放的利好,也有过国外一些知名经纪商破产,跑路导致行业的动荡。时至今日,国内的保证金市场已经形成了一条完整的产业链,客户、IB、经纪商、流动性、银行间市场。

  今天rfcambrian安布拉会先解读一下外汇保证金市场产业链。

  什么是产业链?

  产业链是指各部门之间基于一定的技术经济关联,并依据特定的逻辑关系和时空分布关系客观形成的链条式关联关系形态。

  比如说我们喝的一瓶普通的瓶装水,首先从水源地取水、技术部门进行消毒、包装部门包装、运输部门运输,一整套的产业围绕着一瓶水。

  一般分析产业链主要有四个维度:价值链、企业链、供需链、空间链。同时,广义的产业链,会往上延伸到产业链的基础产业环节和技术研发环节,往下游拓展到市场拓展的环节。

  我们的分析则是通过:订单流、报价流和资金流来分析,同时,以广义的产业链来分析。

  1.报价传递

  在产业链的报价传递是自上而下的,外汇市场的报价产生主要是来自于银行间外汇市场。银行间外汇市场的各银行的外汇买卖主要是由于银行自身的负债(客户存款)和资产的风险控制标准来决定的。

  为了防止外汇挤兑或其他风险,外汇银行通常会储备不同规模的,多样的外汇货币,而每一种外汇货币通常都会有一个控制额度,比如说1亿美元(-+10%)、8000万欧元(-+5%)这样的,一旦某种货币的持有量高出或者少于风险控制的允许范围的时候,银行就必须对外平盘,使该货币的持有量处于风险可控的额度内。(交易商的风控在这点上和银行的类似)

  假使每个银行都是这样的话,会有一些麻烦,因为都是单个对单个的交易,效率会很低,市场的流动性也会存在不足。

  所以银行间市场引入了做市商的模式,以国内的银行间市场为例,做市商需要承担向其他银行持续提供买卖价格的义务,通过自身的买卖行为为市场提供流动性。

  通常我们看到的都是报价来源于银行间市场,主要是来源于做市商银行的报价。

  国际上,证券市场存在着两种交易制度,报价驱动和指令驱动,报价驱动也就是我们上文提到的做市商的模式,做市商源源不断的对外报出自己的买卖价格,当然这个价格实际上是属于询价,并不是成交价;而指令驱动则是由集合竞价来形成,比如说,我国的A股的交易所交易就属于指令驱动。

  外汇市场主要是报价驱动的,当然也有一些类交易所的指令驱动。报价驱动的价格是从上往下进行传递的。

  银行间市场——一级交易商/流动性提供商——普通交易商——客户

  在这条报价传递的链条上,银行间市场和一级交易商/流动性提供商之间,属于银行间市场的范畴,一级交易商/流动性提供商与普通交易商开始就属于零售市场的范畴,他们之间的报价传递主要通过FIX/JAVA/GUI等等来进行,这里需要说明的是,如果普通交易商使用的是MT4软件,那么由于本身的MT4软件的特性,没有办法直接使用流动性的FIX API,所以需要在两者之间需要封装之后进行对接,这就诞生了市场上的桥接公司,而交易商给客户的报价展示软件,有的是自身开发的,有的则是使用的专门的科技公司所研发的,这就诞生了交易平台提供商。

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